化纖面料一路低(dī)迷 都是原油跌價惹的禍?!

原(yuán)油(yóu)暴跌(diē)引起的成本塌(tā)陷,和棉花大(dà)幅下挫(cuò)的壓制下，整體化纖行業的弱勢格(gé)局短期内很(hěn)難改變，PTA期貨(huò)近期上漲主要是(shì)由原油(yóu)反彈引發的，考慮到原油不具(jù)有向上動能，PTA上(shàng)漲仍然(rán)要以反彈的(de)态度來對待，且不宜(yí)過分高估。

2011年以前，由于國内聚酯需(xū)求增(zēng)速每年都在大幅上升，而國内PTA自給(gěi)率不高，PTA生産企業利潤處于高位。之(zhī)後，在高額利潤吸引下，大量PTA裝置開始上馬(mǎ)，但随着全球經濟增速下滑和制造業向東南亞地區轉移，PTA行業(yè)由供不應求變爲供給(gěi)過(guò)剩。

目前，全球一半以上的(de)PTA産能集中在中國，化纖行業産能嚴重過剩。2011年以前(qián)，PTA生産(chǎn)企業平(píng)均負荷都(dōu)在(zài)80%以上，甚至(zhì)長期處于90%的高位，但是随着産能增加，目(mù)前PTA企業負荷大緻在70%左右，限(xiàn)産(chǎn)保價隻能在短期内(nèi)造(zào)成供給不足的情況，很難從(cóng)根本上改變PTA産能過剩(shèng)的局面，産能過剩(shèng)隻能通過淘汰落後産能和行(háng)業間的優勝(shèng)略汰來實現(xiàn)，這需要一個漫長(zhǎng)的過程。

原油弱勢緻密油的興起使全(quán)球原油供給大幅增(zēng)加，而由于全球性經濟增速放(fàng)緩，原油需(xū)求量增(zēng)速遠遠低于原(yuán)油供給(gěi)量增速，導緻了全球原油供需(xū)平衡被打破，原油(yóu)價(jià)格大幅下挫。随着原(yuán)油産量大幅增加，世(shì)界各産油國(guó)均不肯率(lǜ)先降低自己的産量，全球原(yuán)油供給過剩的問題短時間内(nèi)很難得到解決，這決定了原油跌勢短期内很難改變，化工品受成本塌陷的影響(xiǎng)，價格重心整體下移。

短期(qī)來看，原油受消費旺季影響，有望企穩，但是仍然不具(jù)備大幅向上的空(kōng)間，因此，成本支撐對于PTA的支撐有(yǒu)限(xiàn)。此外，由于前期原油大幅下挫，下遊企業對PTA後市比較(jiào)悲觀，在買漲不買(mǎi)跌心理的(de)驅使下，補庫意願不強，原(yuán)油(yóu)下跌引(yǐn)起的恐(kǒng)慌甚至(zhì)抑制了需(xū)求。

棉花下跌爲了讓棉花價格市場化，國家将持續數年的收儲政(zhèng)策改(gǎi)爲直補(bǔ)政策。随着内外棉價格的回歸(guī)，國(guó)内棉花價格(gé)大幅下挫，棉(mián)花價(jià)格由去年18500元/噸跌至目前的13000元(yuán)/噸，跌幅達到29.73%.由于棉花和PTA主要(yào)用做紡織(zhī)原料(liào)，在替代(dài)品同漲同跌的作用下，棉花價格的下挫拖累了(le)PTA的價格。

造成目前PTA價(jià)格大跌的主要原因有三方面：

首先，PTA行業的産能過剩決定了(le)PTA價格處于一個大(dà)的下跌趨勢之中;

其次，原油大幅下挫引起(qǐ)的成本塌陷使PTA的價(jià)格重心下移;

最後，棉花價格持續(xù)走低，進一步擠占了PTA需求。

在(zài)這三個利空因素沒有得到根本改善的(de)前提下，PTA價格很(hěn)難形成有效上漲，即使受限(xiàn)産保(bǎo)價或者宏觀數據利好影響上漲，也要以短(duǎn)期反彈(dàn)來對待。